程俊昌 Gifford Chen | CPA (Aust.) | CFP® | CTP™ |傳承理財專家

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Tue, 30 Dec 2025 00:04:20 -0800

我的理念很簡單：為企業家和專業人士世世代代帶來財務富足，有選擇自由的人生。

在今時今日的年代，由於科技，法律和稅務的變化，創富的技能和守富以及傳富的方式有顯著不同。我希望能夠透過分享，讓大家更關注守富及傳富。畢竟，我深信財富只是手段而不是目的，我們真正要的，不論是高淨值還是中產家庭，都是一個擁有選擇自由的快樂人生，進而能夠實現自己的夢想，有成就感並回饋社會。

註：免費文章較多涉獵退休策劃及中產家庭的傳承理財，關於高淨值家庭的財富傳承，複雜度較高難以用通用方式表達，歡迎個別諮詢交流探討。

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包括：投資｜保險｜感想｜信託｜案例｜理財｜傳承｜退休

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核心理念

1）為何需要建立被動收入？

A）回報次序風險系列

1）如何應對退休的回報次序風險？

2）畢非德警告背後真相黃金投資為何不能安穩退休？

3）上山容易落山難：退休提款為何比賺錢更考驗人性？

制度，比財富更難傳承 (下篇)：儲蓄保單與混合架構的終極防禦

Fri, 07 Aug 2026 04:55:18 -0700

在前兩篇文章中，我們見證了不可撤銷酌情信託在應對高淨值家庭八大風險時的強大防禦力。但身為傳承理財顧問，我必須告訴大家一個實戰中的殘酷真相：再完美的法律架構，如果缺乏即時以及持續的現金流，也只是一座會困死自己的孤城。

根據安永 (EY) 與友邦 (AIA) 共同發佈的《亞洲高淨值人士保險白皮書》指出，單一金融工具往往有其侷限。將大額儲蓄保單與人壽保險裝入信託，能為高淨值家庭的傳承裝上一具永不熄火的流動性引擎，發揮以下三大綜效：

解決流動性危機 (Liquidity)： 企業家若身故或遭遇銀行抽銀根，非上市股權或房地產極難在短期內變現。保單的高額理賠金或現金價值，能瞬間為受託人提供龐大現金流，避免家族核心資產被迫賤賣。
遺產平分與和諧 (Equalization)： 家族企業的權力通常只能由一位子女接班，有機會引發其他子女及家人的不滿。這是一件很正常的事，因為股權不夠集中，一把手沒有足夠的話事權，則企業經營不會暢順，甚至引發發展路線不同的鬥爭。透過信託內的保單理賠金，受託人可以利用現金精準補足未能接班子女的資產份額，輕鬆實現公平分配，消滅爭產土壤及種子。為什麼公平重要？古語有道：不患寡而患不均
稅務遞延與融資槓桿： 在大部份高稅率的司法管轄區而言，保單現金價值即使未能免稅，也享有稅務遞延增長的優勢，適合聯合國家庭的資金能以複利更快速地滾存。同時，保單可作為優質抵押品，透過私人銀行進行保費融資 (Premium financing)，為企業家在生前提供及時且低成本的現金流，捕捉新的投資機遇。

實戰答案：無懈可擊的混合結構

在我處理過的高淨值個案中，極少有家庭只適合純粹的單一信託結構。現實世界中最常見、也最有效的是結合各種傳承工具混合設計：

簡易安排：
在上一篇文章中，我們探討了家族信託的「雙軸理論」。但理論終究是理論，一套制度是否穩固，必須經過極端情況的壓力測試。
財富會增加也會減少，企業會成功也會失敗。真正能穿越時間的，是一套能在離婚、疾病、死亡、破產與人性考驗下，依然穩健運作的制度。今天，我們將四種核心信託組合放入高淨值家庭最常遭遇的「八大風險」中，看看誰才是真正的防禦之王。這四種包括：
1. 不可撤銷 + 酌情信託
2. 不可撤銷 + 固定信託
3. 可撤銷 + 酌情信託
4. 可撤銷 + 固定信託
1. 離婚風險（子女或自身）：在面對離婚分身家時，不可撤銷酌情信託展現了極強的防禦力。因為受益人在法律上並無固定權利，信託資產不會被計入婚姻共同財產，前配偶自然無法要求瓜分。相對地，如果採用固定信託額 (Fixed)，受益人的固定權利極可能被法院視為既得利益而遭到索償；如果是可撤銷信託 (Revocable)，委託人若面臨離婚，信託資產將直接視同個人資產被無情分割。
- 💡 傳承理財忠告： 離婚保護的黃金時機，是在結婚之前。不過，即使做好信託架構，倘若平時你若把它當作私人提款機隨意動用，法庭也只會把它視為你的提款機。
2. 突然死亡：無論是哪一種信託架構，在面對突然身故時都具備極強的防禦力，因為它們都能完美避開漫長、繁瑣且公開的遺囑認證（Probate）程序，由受託人無縫接軌。
- 💡 傳承理財忠告： 死亡在法律上是一個清晰的程序，但企業或家庭在委託人身故後所面臨的現金流真空期，即遺產被凍結不能使用時，才是最致命的盲點。因此，結合大額人壽或儲蓄保單的高額死亡賠償金，才能瞬間注入救命現金流，確保持續為家族提供支撐。
3. 昏迷 / 失智（失去行為能力）：當委託人陷入昏迷或失智時，所有信託機制皆能讓受託人直接依據契約，繼續管理並支付醫療及生活費用，避免資產被銀行凍結。
- 💡 傳承理財忠告： 香港家庭最缺的往往不是遺囑，而是失能安排。信託處理的，往往是比死亡更複雜的活著，例如中風，腦退化，植物人，失蹤等等。要特別留意的是，假如採用固定信託 (Fixed) 且條款寫死只分配給子女，可能會導致忽略了委託人自身的龐大醫療和長期照顧需求。除了使用信託外，持久授權書及具備當受保人無精神無行為能力時，可指定親人動用保單內價值的儲蓄保單也是可處理這個嚴重問題的可靠工具。
4....Read More

制度，比財富更難傳承 (上篇)：家族信託的雙軸理論與致命迷思

Fri, 07 Aug 2026 04:53:51 -0700

近年來，兩宗華人家族的重大事件，為所有高淨值家庭上了最震撼的傳承一課。
第一宗，是國民品牌「娃哈哈」創辦人宗慶後的離世。企業帝國的權杖突然落在家族二代，長公主宗馥莉肩上，隨之而來的是市場對傳承與接班的廣泛關注，以至突然出現其他身在美國的子女們爭產，其家族陷入圍繞18億美元（約141.3億港元）境外家族信托基金的重大資產爭奪與遺產訴訟。
這讓我們看到一個殘酷的事實：即使擁有再龐大的財富與成功的企業，如果沒有及早建立一套能在創辦人缺席時自動穩健運轉的傳承制度，接班之路就會充滿荊棘與顛簸。
此外，非婚生子女的問題，倘若生前不妥善解決，身後更難以善後。
第二宗，則更具警示意味：俏江南創辦人張蘭的家族信託「被擊穿」一案。張蘭為了隔離企業對賭失敗的風險，設立了離岸家族信託。然而，在信託成立後，她卻依然把信託帳戶當作個人的提款機，多次直接指示轉帳以支付種種開銷與投資。最終，新加坡法院裁定，張蘭對這些資產依然保留了實質的控制權，因此該信託無法發揮資產隔離的作用，債權人有權接管並追討這些資金。
她花了大筆設立及維護費，買了一份看似堅固的架構，卻因為不願意放下控制權，親手摧毀了這條護城河。
這兩個真實故事，讓一些人開始懷疑，究竟成立家族信託，能夠有效防護風險，做傳承規劃？張蘭的例子更證明，信託被擊穿，但2億的保險依然能夠發揮資產保護的功用。那麼是否代表，信託不再有效？
那麼為什麼富豪們依然成立家族信託？
究竟如何做才能夠讓家族信託不被擊穿，達到資產保護的目的？
應該找那個地方成立信託好？香港，新加坡，開曼，還是英屬處女島？
有沒有保證100%安全的規劃方案？
以上種種問題，帶出了近來高淨值家族在傳承中的迷思：大部分人規劃傳承時，只關注企業，財富，遺囑分配；規劃信託時，只關注架構，控制權，司法管轄區，成本等等。
但是，傳承與信託的本質，其實是「制度」。如何利用資產的結構，企業的狀況，結合家庭成員之間的關係，家族的願景等等，來設計一套讓家族長青的制度，才是關鍵。
'In this world nothing can be said to be certain, except death and taxes.”
– Benjamin Franklin
上篇講到美國人的贈與和遺產稅是就所有資產全球徵收的。那麼作為非美國人（NRA），既然遺產稅只是針對美國資產徵收，那麼我在死前3年已經送贈給別人（假設唔中Retained Interest Rule），是否可以順利避免遺產稅呢？
答案竟然又是看情況！
上篇提及美國資產包含位於美國的實物資產（例如土地及房地產），美國公司發行的股票或期權，債務或債券，美國註冊的基金，年金合約等等，當中可細分為兩類：1）有形Tangible資產及 2）無形Intangible資產。
非美國人（NRA）送贈位於美國的有形資產（例如房地產）給別人，依然需要繳納贈與稅。由於非美國人並沒有贈與稅的免稅額（Exemption），所以每年超出贈與稅年度免稅額（Annual Exclusion）的部份，就需要繳付贈與稅，最高稅率40%。
贈與稅年度免稅額是多少？
這個年度免稅額，以2025年為例是19000美金。所以，如果一個非美國人，但擁有美國房地產，是非常不利於財富規劃和傳承的。
例子：若非美國人（NRA）直接持有一層價值 200 萬美元的美國房地產，並試圖於生前轉讓過戶給子女，扣除 19,000 美元年度免稅額後，應稅贈與額為 1,981,000 美元，適用 40% 最高稅率下，應繳贈與稅高達約 70 多萬美元，且必須於贈與發生後即時以現金支付。

深入了解美國資產之屬地認定與法律分類（US Situs Rules）
如果你看到這裡依然有興趣繼續看下去，那麼我們就可以再深入一點分析：其實，非美國人（NRA）傳承美國資產時，上篇提及的首要步驟為區分資產之「屬地」（Situs）及其法律屬性。以下表格希望可以幫助大家理解「有形資產」（Tangible Property）與「無形資產」（Intangible Property）兩大類的分類方式。
分析後你會發現，遺產稅與贈與稅在屬地認定上的最主要差異，是在於美國公司股票及特定債權等無形資產。美國公司發行之股票在遺產稅層面被視為美國境內資產（IRC § 2104(a)），但在贈與稅層面，若由 NRA 進行贈與，則享有法定豁免（IRC § 2501(a)(2)）。

因此，一個詳細的資產清單，對於聯合國家庭是非常重要，因為除了金額，資產的構成以及其持有方式都會影響到規劃。以上分析只是以低稅地區人士（例如香港）作為非美國NRA的情況下，投資美國資產的分析。但如果是高稅地區人士（例如中國內地居民個人，英國稅務居民等等）持有以上的資產呢？情況就可以變得非常不同。
至於如何可以不觸發保留利益規則（Retained Interest Rule）呢？這就涉及妥善的傳承理財規劃了，簡單概念就是1）屬於無形資產，及2）需要構成完全贈與（Outright Gift）。
因此，回到文章的題目，生前贈與美國資產是否要繳交贈與及遺產稅？答案是不一定的。經過妥善的傳承理財規劃，是有機會可以做到免稅傳承。
今晚，一紙公告引起千重浪，特別是高淨值家庭。各大律師稅務師會計師等馬上研讀，在下亦不例外。簡單而言，透過離岸信託實現稅務籌劃，對中國稅務居民來說，已經此路不通。
內地居民個人作為信託成立人（settlor），根據第4點是直接完全穿透。即使是現已生效的信託，只要是內地居民個人接受分配（distribution），或實際控制，甚至是分配給非居民個人但最終流到居民個人的財富，無論形式如何，也需要按照個人所得稅規定來徵收。資訊量非常多，因此特意把原文貼上，歡迎大家交流。
原文如下：
关于离岸信托个人所得税有关事项的公告财政部税务总局公告2026年第21号
　　为加强离岸信托个人所得税征收管理，根据《中华人民共和国个人所得税法》及其实施条例有关规定，现就离岸信托个人所得税有关事项公告如下：
　　一、个人将财产装入离岸信托以及通过离岸信托取得收益，属于取得《中华人民共和国个人所得税法》第二条规定的所得，应当按照本公告规定申报缴纳个人所得税。
　　本公告所称离岸信托是指依照境外法律设立的信托或具有信托功能的其他法律安排。具有信托功能的其他法律安排是指不以信托名义设立，实质上具有类似信托功能的境外法律安排，但受所在国家和地区金融监管机构监管，面向不特定客户独立开展业务并承担风险的银行、保险公司、证券公司、基金公司等发行的金融产品除外。
　　二、本公告所称个人将财产装入离岸信托，包括以下情形：
　　（一）个人将财产转移给离岸信托或离岸信托受托人持有、管理、运用、处分；
　　（二）个人将财产转移给离岸信托或离岸信托受托人持有、控制、管理的境外实体持有、管理、运用、处分。
　　个人通过其他个人或组织转移财产，并且该财产由该个人实际出资、负担、控制的，视为该个人取得并装入财产。
　　本公告所称财产，包括动产、不动产和其他各类财产。本公告所称受托人是指按照信托约定以及法律规定，负责持有、管理、运用、处分信托财产的组织或个人。
　　三、居民个人将财产装入离岸信托，以财产装入时市场价值扣除财产原值和合理费用后的余额为应纳税所得额，按照“财产转让所得”申报缴纳个人所得税。
　　居民个人按照前款规定申报缴纳个人所得税后，财产原值调整为装入时的市场价值。
香港人向來對買磚頭情有獨鍾。在過去幾十年，買樓不僅是解決居住問題，更被視為最穩健的投資和退休保障。然而，隨著時代巨輪的推進，這張我們習以為常的投資地圖可能已經不合時宜。如果你現在還抱持著地產文學寫的「收租好過打劫」的心態，可能需要重新審視你的財務規劃了。
作為認可財務策劃師，我經常遇到客戶詢問：「現在是不是趁低吸納物業的好時機？」我的答案通常是：在決定之前，請先冷靜思考以下五個可能打破磚頭神話的盲點。
1. 息口走勢如霧裡看花，供樓成本難以預算
過去十多年，香港處於超低息環境，買樓收租的利潤空間相對可觀。但現在，全球經濟環境變得複雜，通脹壓力依然存在，利率走勢不明朗，零利息年代短期內大概一去不復還。如果利息維持在高位，甚至進一步攀升，供樓的利息支出將大幅增加，嚴重蠶食租金回報。這就好比你原本以為買到的是一隻生金蛋的母雞，結果卻發現飼料費貴得驚人，甚至可能要倒貼。
2. 內地買家觀望，市場缺乏接火棒動力
踏入2026年下半年，生成式人工智能(AI)的演進速度早已超乎所有人想像。從幫助醫生大幅降低診斷成本，以至在法律、會計等行業讓知識走向平民化，各大財經媒體都在歌頌一場由科技引領的大通縮時代。世界首富馬斯克甚至揚言人類將會進入全民高收入時代，不再需要為生計工作或儲蓄退休金。如此一來，還需要規劃退休嗎？
在實際的諮詢個案中，有中產客戶曾經提問：既然未來衣食住行、娛樂醫療教育都會被人工智能變得極其廉價，那退休預算是不是可以少做一點？生活不是會變得很容易嗎？
這是一種非常溫柔的烏托邦幻想，但現實往往比較殘酷。筆者認為，在人工智能釋放空前生產力的時代，一個香港中產家庭想要維持原本的品質與品味，退休的預算不但不能減少，反而需要更龐大、更具確定性的現金流。
科技確實能讓物質生產力的複製成本接近零，但大家必須釐清一個核心本質：物質的豐盛，並不等於消滅稀缺。情況就如在今時今日的香港，普遍來說中產家庭都能負擔得起一張迪士尼樂園的入場門票。門票普及了，結果是什麼？結果是整個樂園人山人海，每一個熱門項目都要排隊兩小時。這時候，真正能區分人群、決定你當天體驗質素的，不再是那張人人都有的門票，而是那張需要額外高價加購、能讓你免去排隊之苦的快速通行證。
從經濟效益角度考慮，我們不會在每一個城市都建立一個迪士尼，因此核心的優質資源永遠是稀缺的。當人工智能讓基本物質和基礎服務變得像空氣一樣廉價且普及時，人以群分、追求卓越體驗的本能非但不會消失，反而會更加劇烈。所以，普及不等於消滅稀缺！
對於香港的中產與富裕家庭而言，退休生活追求的從來不是最低限度的生存，而是品味、尊嚴與效率。當普通的醫療諮詢變免費時，頂尖名醫的親自問診、私隱度極高的優質治療體驗，就會變成那張被瘋狂爭奪的快速通行證。當基本門檻消失，頂層體驗只會被炒得更貴。你想過上高質素的退休生活？那麼你更需要錢。在人人有書讀的時代，看看環球頂尖院校的學費便可印證以上觀點。
有些朋友會反駁：「如果未來科技進步到能自動化生產一切呢？」其實，只要世界還未達到人人都能免費擁有一部好似叮噹百寶袋一樣的3D打印機、能無中生有地創造空間與資源的地步，世界就依然由資本運作。而我們生命中最精彩的未來數十年，更有很可能是人類文明進步的一個過渡期。
歷史是一面最好的鏡。香港人過去最熟悉的可能是地產霸權。不論你多努力工作，資本只要握有土地和基礎設施的產權，就能牢牢掌控定價權。在2026年的AI時代，這個定價權遊戲只是換了主角。回顧過往的互聯網時代，我們付費上網、購買軟件，就幾乎能無限量地瀏覽，並使用想看想要的東西。現在呢？
如今的AI時代，遊戲規則已經改變。你想要使用最聰明頂尖的工具幫你解決複雜問題？需要按照算力詞元(Token)計量收費了。💡 核心摘要
當香港父母想把資產傳承給已移居澳洲的子女時，其中一個最大的風險在於澳洲獨特的「同居關係 (De Facto Relationship)」法律與嚴格的全球徵稅機制。
如果沒有提早規劃，您的資產極可能因為子女的感情生變而被外人合法分走，或是在繼承時觸發高昂的資本增值稅 (CGT)。最安全的做法是透過設立大額保單或家族信託（目前澳洲正在諮詢立法就信託受益加大徵稅，因此將來是否安全是未知之數）來明確指定受益人，這能有效繞過複雜的遺產認證程序，確保財富能精準、免稅且安全地交到您真正想傳承的家人手中。
❓ 澳洲傳承常見痛點 Q&A
為了協助客戶預見未來的挑戰，以下是我在實務中最常遇到的三個關鍵提問：
Q1：子女在澳洲沒有結婚，只是同居，對方有權分走我留給子女的財產嗎？
答：絕對有可能，這也是許多華人父母最容易踩到的地雷。澳洲法律實行普通法，同時承認「事實婚姻 (De Facto Relationship)」。只要兩人同居超過 2 年，或在生活上類似已婚伴侶，對方就可能符合「配偶」定義，可以分割財富！
Q2：聽說澳洲沒有遺產稅，那我把香港的資產直接留給在澳洲的兒子，是不是就沒稅務問題？
答：這是一個危險的誤區。澳洲雖然沒有名義上的遺產稅，但有極度嚴格的資本增值稅 (CGT)。只要子女一年內在澳洲逗留超過 183 日或有長期居留打算，即為稅務居民。當他們繼承或變賣您留下的海外資產時，隨時會觸發資本增值稅 CGT。實務上，我們會建議利用特定結構的人壽保險作為傳承載體，因為在大多數情況下，保單的身故理賠金能夠有槓桿效果，創造更多資產同時享有極佳的免稅優勢。
Q3：我不想一次性把大筆現金匯給年輕的子女，怕他們不會理財，有什麼好方法？Read More

投資美股是否需要繳付遺產稅？

Wed, 08 Jul 2026 03:17:02 -0700

'In this world nothing can be said to be certain, except death and taxes.”
– Benjamin Franklin
最近幾年非常流行投資美股，相信大家都認識30%的股息預提稅（Withholding Tax）。但你又是否知道投資美股是否需要繳付遺產稅呢？
希望這一系列的文章，讓讀者有一個簡單的基礎認識，以及掌握一些簡單的對應方案。我並不希望只是簡單回應有或者無，寫這篇文章是更希望讓大家掌握一些概念和原則，讓大家能夠辨別坊間的一些土炮方案，或無效建議，以至將來當政策有更新時，都能夠有比一般人更深入的認知。
畢竟，在這個全球化的世界，可能也有不少朋友家人會拿綠卡甚至美國身份，掌握更多知識，本身並無壞處。
贈與及遺產稅（Gift & Estate Tax）入門篇
稅收上何謂美國身份（US Person）？
這是第一個要認識的概念。簡單而言，如果持有美國護照，即美國公民（Citizen），則肯定是了。那麼持有綠卡呢？答案也是肯定的，因為在收入稅法中，明確指名持有綠卡就墮入美國稅網，需被環球徵稅。大家可能都聽過，判斷是否美國稅務居民，除了國籍以外，就是SPT（Substantial Presence Test）及綠卡（Green Test）測試，三者皆否才是非美國稅務居民，即他們所指的NRA Non-Resident Alien（非居民的外星人！？）
等等！但是，以上的判斷測試，只是講收入稅。
對贈與及遺產稅而言，其實有另一套標準，而這個標準相對比較主觀，一般會綜合考慮多項因素，例如簽證身份，長期居留的表述或佐證，遺囑，信託，住所，生意，家人子女，社會活動關聯等等來決定。以國際慣例而言，每個人都只會有一個居籍（Domicile），如過美國稅局認為你的居籍在美國，那麼你就要就你的整副身家來繳交贈與及遺產稅了。
何謂美國資產（US Situs Asset）？
這是第二個要認識的概念，根據美國稅局IRS的講法，美國資產包括：位於美國的實物資產（例如土地及房地產），美國公司發行的股票或期權，債務或債券，美國註冊的基金，年金合約等等。相對應的是，美國銀行的存款，受保人不是美國人的人壽保險，非美國公司發行的股票（例如港股預託證券ADR），美國政府債券等等，就不屬於美國資產。
所以，結合以上兩個概念，則比較明確：
如果你稅務上是美國人，或你不是美國人但有投資美國資產，則美國的贈與及遺產稅，幾可肯定與你有關。
贈與及遺產稅的稅率及免稅額是？
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以2026年為例，最高稅率是40%。
美國人的免稅額是1500萬美金。