時至今日，依然有人認為儲蓄保單的非保證回報，由於並非保證，因此不能盡信云云。明白少數人的顧慮是在所難免的，因為在過去1990年代生效的保單而言，的而且確有某些收購合併頻繁的保險公司根本未能達到它當年的回報預期。可是，時代已經進步，就好像三十年前的手提電話，和現在的手提電話對比，儘管大家都叫「手提電話」，但根本不是同一個物種一樣。今時今日的儲蓄保單，規範以及其穩定性已經遠非當年可比，原因如下：
1）超過十年低息環境下新常態的預期
保險公司也是商業機構，需要盈利。它提供的預期回報，來源於它能賺到的利差（基於市場回報），死差（基於死亡率理賠率）及營運差（基於優化營運）。將這些利潤合理分配後，便成為儲蓄保單的預期回報。在低息環境之下，過去10年的產品預期偏向保守。假如儲蓄保單的回報要比預期低，即代表現在的利息還要繼續向下調整。可是，在聯儲利率低至0.25%的情況下，實在低無可低，比較困難。何況，未來將展開加息週期？
2）龍頭保險公司的商譽
參考過去雷曼事件，根據合約條款，香港的銀行並不需要交還本金給予投資者（這些投資者是資金相對充裕的專業投資者）。最終，超過95%的投資者都能取回本金，這是由於商譽問題。大型保險公司亦是一樣，要維持長久的商業利益，必須兌現給予客戶的承諾，更何況是面對一般市民大眾？當然，自律並不足夠，因此，政府過去幾年，亦大力加強監管，保障保單持有人的利益。
3）政府的嚴謹監管態度
隨著保監局的成立，取代了保險業的自律監管，保單的穩健性再推上一個更高的程度。以下是比較專業的名詞，表達的是對儲蓄保單預期回報的監管是非常嚴謹，而每一個推出市場的產品都必須經過保監局的層層審批，確保預期回報符合預期。
償付準備金 - 保險公司穩健性的指標，確保她們財務穩健。香港的保險公司一般都在法定要求的300%或以上。
自由盈餘 - 保險公司對於預期分紅回報的資金池，充足的自由盈餘確保預期回報穩定。
再保險安排 - 保險公司需要購買再保險，保障突發事情出現的大規模索償，確保保險公司資金充裕
分紅實現率 - 讓公眾知道過去保險公司產品預期回報的實際實現情況
會計制度的更新 - 透過會計制度的優化以及誘因，讓保險公司更需要兌現對客戶的預期回報承諾
在以上多管齊下的措施下，儲蓄保單的預期回報得到了非保證中的保證。
4）回報是統計精算下的結果
如上所述，保險和一般投資不一樣。保險公司的利潤是精算統計下已經確定了。就好像賭場買大小一樣，莊家只是在統計學上贏少許賠率，不管每一場的賭博是贏是輸，其實也沒有所謂，長期賭場必然是贏家。以儲蓄保險或年金作長線投資，可以穩定地分享到保險公司的利潤，而只有大型人壽保險公司有這個天然的平衡：她的客戶有投保人壽保險的，相等於越早死，保險公司便會支付賠償；也有投保儲蓄保險作退休及傳承規劃的，相等於越遲死，保險公司便會支付越多的被動收入給予客戶。如果沒有這個平衡，就真的要擔心預期回報是否能夠實現的問題了。
越大型的保險公司，就越有能力做好這個平衡，就好像早幾年評論互聯網企業經常提及的：Winner takes All。保險行業也必定如此，因為它的本質是寡頭壟斷的行業。
後記：
再者，再對比其他投資工具，便會發現，絕大部份的投資工具，更是全數非保證。儲蓄保單已經是擁有保證增值，長期增值的最佳選項了。
例如：股票的價格，以及股息，均沒有保證。債券到期是否保證，取決於該公司是否穩健，最近的內房債券事件便讓更多投資者知道，債券投資有很多不保證的地方。另外，到期日前的債券價格亦非常波動。物業的價格，以及收租的回報，亦同樣沒有保證。一般大眾認為最保證的銀行存款，現行的存款保障計劃亦只保障50萬港幣，很多時候並不及保單的保證現金價值。
看待建議書上所描述的回報時，不應過份樂觀，也不應過份悲觀。仔細了解後你會發現，過去十幾年的保單，市場上大部份保險公司的預期總回報的達成程度接近100%。
按：以上為簡單的解析，向願意深入思考的讀者分析的話，就是從本質來說，任何保證均有前設。
A）假設銀行存款有500萬，假如我預計未來10年後有500萬連利息，我的前設就是銀行經營良好不倒閉。假如我認為只有保證的50萬，我的前設就是香港政府不倒閉。
B）假設儲蓄保單現金價值有500萬，假如我認為未來10年後有500萬連預期回報，我的前設就是保險公司經營良好不倒閉。假如我認為只有保證現金價值的400萬，我的前設就是香港政府不倒閉。
C）假設股票價值有500萬，假如我認為未來10年後有超過500萬的價值，我的前設就是該公司經營良好不倒閉之餘，當時的市場更給予比合理更好的估值，而這份估值，是「市場先生」給予的。
留意一下得出結論的前設，你會發現，可能過去一直忽略了一個作為穩定資產配置的有效工具。
作者：程俊昌（Gifford）
CFP認可財務策劃師｜CTP認可信託專業人員｜AEPP家族財富傳承師
願景：為企業家和專業人士帶來財務富足，有選擇自由的人生
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四）儲蓄保單階梯策略
