最近獲邀請擔任退休講座的講者，在問答環節中一位參加者提出理財疑問，非常值得分享。她提到，現在銀行高息搶客，某些定期存款甚至達到年利率5厘以上，為何不套現所有投資，轉為現金先賺取收益，待到期後再看如何行動，重新調配資產組合？
相信以上問題，亦反映不少讀者的心聲，正好在這裏和大家分析一下當中的利弊，其中不得不提及的，就是再投資風險。什麼是再投資風險？它在金融學中是指當短期債券到期，投資者獲得的總收益，包括它的利息及本金，需要重新再做投資選擇。由於未來不可預期，因此未必一定能獲得比當初的投資更好的收益。把這個概念延伸到定期存款，就是今天哪怕做了5年的定期，但5年後的銀行利率會是如何？更重要的是，當我們考慮退休這個長期理財目標，你便會發現並不對應。
退休計劃應利用時間建回報
所以，我們計劃退休，應盡早利用具有長期收益的工具，利用時間建立回報，例如優質的長期債券、股票或它們組成的基金組合，或年金、儲蓄保單等等。
用市場中常見的整付儲蓄保單為例子，仔細看看再投資風險。以下是兩種情況：A）短期儲蓄保單：需存放5年，到期後必須一次性提取。年化利率4厘；B）終身儲蓄保單：需存放5年，到期後可以選擇一次性提取，年化利率2厘，或繼續放在保險公司，等有需要時再取，如果第10年才開始提取，年化利率5厘，並可以繼續滾存到100歲。
以上的哪個選擇對策劃退休更有利？
「定期」結束回報未必能保持
就選擇A）短期計劃而言，作為消費者，我投資了5年的時間，到期後我要重新再投資。如果想要維持收益，必須重新鎖定資金，如是者，假設5年後續期，年化利率不變為4厘。第一天開始計算，10萬元本金變為12.1萬元，續期再固定存5年，本金增長至14.8萬元。不過，要達到這個效果，相等於資金鎖定了10年，即做了10年「定期」投資。再者，5年後回報不一定有4厘，假如將來重回低息環境，那麼這個如意算盤就可能打不響了。
如果選擇B）終身計劃，情況會否有所不同？同樣一開始存放5年，即相等於放棄了5年的流動性。但是，計劃可以帶來終身收益。也就是說，只需要存放5年，就可以獲得一個終身高息，兼且高流動性的「活期」投資。由第一天開始計算，年化5%增長，10萬元本金10年後增長至16.2萬元。假如我今年45歲，並活到100歲，就等於獲取50年的流動性。
如此一來，進可攻退可守，如果將來市場上有更高收益的投資選擇，可以隨時調配資金投資。如果沒有，在保持流動性的情況下，坐享比存款更高的回報。
利用長期工具發揮儲蓄威力
綜合以上分析，你可能會發現，選擇A）正正是體驗人生中欲速不達的道理。再投資風險的概念，不只是應用在存款、債券及保單，你更可以應用在其他投資選擇中。港人非常精明，十分關注中短期的利益及回報；因此本文旨在提出，在規劃退休時，不可忽視長期儲蓄工具投資累積的威力，亦不可忽視短期理財工具無以為繼的風險。畢竟，退休生活不是幾年，而是幾十年的事。
文章於2023年8月18日在信報刊登。連結請按此。
作者：程俊昌（Gifford）
CFP認可財務策劃師｜CTP認可信託專業人員｜AEPP家族財富傳承師
願景：為企業家和專業人士帶來財務富足，有選擇自由的人生
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