最近有大型銀行做的調查發現，77%的受訪中產市民希望可以提早退休，輕鬆享受人生。香港人熱衷儲蓄及投資，成功規劃退休的方式眾多，但失敗則不外乎幾個原因。引用知名投資者畢非德的拍檔芒格的名言：「告訴我我會死在哪裏，我將永遠不到那個地方。」今天希望與各位讀者分享的，是3個平日坊間比較少重視的風險。
人不能控制壽命
第一是長壽風險。港人平均壽命高踞世界首位。現時，男性平均壽命83歲，女性平均壽命88歲。大家不要忘記，現時90歲的人，是生長於1930年代，經歷了無數風雨，包括大蕭條、二次大戰、石油危機、金融風暴及金融海嘯等等至今。當年在戰時及戰後出生的人，生活條件遠比現在惡劣，尚能如此長壽，更何況現在生活條件富裕，醫療服務先進高效，好像電視節目描述的長命百二歲，將來會變得非常普遍。據筆者觀察，不少市民低估了長壽風險，因此在財政上準備不足。
回報次序是風險
第二是回報次序風險。其實退休前對比退休後，理財的遊戲規則已經改變。在退休前透過儲蓄及投資累積資產，由於沒有從投資組合中提取生活費，短期市況波動對長期投資者而言，影響不大，只要長期回報有可觀增長便可。不過，由於退休後已經沒有工資收入，需利用投資組合的收益支付生活所需。不可不提的是，投資組合「賺頭蝕尾」和「蝕頭賺尾」，對退休生活的差別非常之大。
因為「蝕頭賺尾」導致必須出售資產來應付生活，就算將來回報率追上來，亦因為本金於退休初期消耗減少而不能達到原本的資產規模。坊間一般的投資資訊，着重分析過去的平均回報率，並沒有考慮到這個回報次序的問題。
例如恒生指數過去30年平均回報約4.5%（1992年12月至2022年12月），它並不是平均分布，而是時高時低。假設每年只是提取組合的4%作為生活費，由於回報次序的不平均，在1990年代退休和在2010年代退休差別已經極大。在2010年代退休的人，能夠支撐的年數，是遠低於1990年代退休的人。
長期照顧成本高
第三是長期照顧風險。中產港人保障意識頗高，醫療保險相對充裕。不過，很多時候因年老出現的長期病患，完成治療出院後的開支並非醫療保險能夠完全覆蓋，而一般市民的危疾保險的保額不足，未能照顧於疾病共存之下以10年計的生活。同時，香港亦未有如外國一樣有長期照顧保險，因此有機會大失預算。長壽的副產品正如《失智大海嘯》一書中描述，是認知障礙症。在2039年，預計香港認知障礙症患者超過33萬人。更未計算其他疾病諸如柏金遜、中風後護理、洗腎等等問題。
當然我們希望身體健康，因此需投資身體，多做運動，均衡飲食，避免及預防以上嚴重疾病。儘管如此，因年老的退化問題，我們或需要改裝家居，請家中看護等專業人士協助照顧，子女照顧自己導致的收入損失，甚至需要用院舍服務，這一切都是退休後有機會面對的成本。
以上所述，平時比較少人提及，不代表風險不存在，識別退休理財風險，就等於認識常見疾病一樣，要知清楚當中的原理，才能有效預防及計劃。由於篇幅有限，只能概略提及三大風險，未能盡錄其他風險，例如再投資風險、受騙風險、老年剝削風險等等。至於它們如何影響退休生活，以及應對方法，之後可以一系列詳細分享。
文章於2023年2月17日在信報刊登。連結請按此。
作者：程俊昌（Gifford）
CFP認可財務策劃師｜CTP認可信託專業人員｜AEPP家族財富傳承師
願景：為企業家和專業人士帶來財務富足，有選擇自由的人生
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