上兩篇文章筆者都曾經提到退休的回報次序風險，並說明了為何儲蓄保單或年金等製造穩定收入現金流的工具，是滿足退休生活需要的必需品，提及的都是金融學以及理財角度相關的原因。今天，我們嘗試從感性出發，從金融行為心理的角度，探討為何儲蓄保單或年金能夠讓中產家庭退休過的安心寫意。當個人以及家庭的退休得到保障，心情更輕鬆安穩，社會就自然更和諧。
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首先，大家對退休的其中一個恐懼，就是命長過錢，即坐食山空，因此實際上不少退休人士都某程度有一種提款焦慮。只是從股息、債息、收租、保單、年金等提取收入的人，一般而言都比從賣出資產提取收入的人會感到安心。那是因為損失厭惡的理論告訴我們，提款帶來的損失痛苦，大於賺取相同金額的快樂。另一個很普遍的例子可以說明損失厭惡，就是買樓和租樓的選擇。
從數據分析，物業的租金回報約為2.5厘至3.5厘不等。不過，筆者見證過不少人即使能夠在投資市場獲得5%或以上的回報，但他們依然認為租樓是「掉錢落海」。儘管他們實際上是享受着當中差距的收益，並對樓市前景不看好，他們最後依然選擇放棄這個利率差，把資金鎖死在物業上。這正正是損失厭惡帶來的心理影響的威力，因此我們更要認識它，才能減低它對我們的影響，避免做出長遠對理財不利的行為。不過，始終認為，做人應順勢而為，盡力而隨緣，人生才會快樂。要靠自律建立違反人性的習慣，倒不如順應人性建立成功的系統。
儲蓄保單或年金的角色，正是提供穩定而源源不絕的收入河流，因而從心態上改變了這筆資金的屬性。它不再是在資產組合裏提款(開支)，而是定期收取穩定的現金(收入)，從而減低上述命長過錢的焦慮。更重要的是，利用被動收入現金流解決了退休生活的需要，剩餘資金則可以更有效地投資增值，減低回報次序風險對退休人士的傷害。
第二，心理賬戶的理論發現，將錢分配到不同的心理賬戶之中，會影響我們的消費和投資行為。因此，當沒有分清楚需要和想要，而將所有資金放在一起的時候，就很容易產生流動性幻覺，導致過度消費或因市場波動而過度節儉。再者，也會同時導致投資理財的目標不清晰：同一筆錢，一邊想把握市場機遇賺取價格差距抗通脹，一邊又想收高息穩定退休，同時又覺得不能承受太多風險，世上又如何能輕鬆做到呢？
更有效的做法是，順應心理賬戶的理論而行。準退休人士可以選擇儲蓄保單或年金提供滿足生活需要的收入，而剩下來的錢則建構長遠增長的投資組合滿足想要，甚至預先劃定傳承給下一代的安排。在專款專用的情況下，更清晰管理自己的資產，而清晰，正正是促進心境平和的條件。這種穩定現金流雖然回報率不一定最高，但其確定性本身就是一種非常高價值的「心理資產」，讓退休人士可以將精力從擔心金錢轉移到享受，重掌生活決策權，這樣才能夠無憂無慮地提高退休生活的質量。
其實，退休規劃的智慧在於分配幸福而非僅僅累積財富，策略性地將部分核心儲備透過儲蓄保單轉化為持續、穩定、可預期的現金流，是維持退休後心理健康的其中一個高效而可行的策略。唔信？讀者不妨可以和正在拿政府長俸的退休公務員交流一下，你就可以發現那種舒坦輕鬆，擁抱享受退休生活精彩的感覺了。
原文章於2025年12月20日在信報刊登
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四）儲蓄保單階梯策略
