 講到長期回報，大多數人理所當然地會覺得物業，股票，以至於投資於物業或股票的基金才是值得投資的項目。至於只得4-6%回報左右儲蓄保單，有人認為就只是沒什麼回報，稍稍好過存款的投資。那麼，事實又是否如此呢？ 以下用幾個角度分析分享： 1）股票，債券及物業的長期回報 1626年5月24日，荷蘭人從印第安人手中買下紐約曼哈頓，作價24美金（換算後的價值）。曼哈頓被形容為整個美國的經濟和文化中心，是紐約市中央商務區所在地，世界上摩天大樓最集中的地區，匯集了世界500強中絕大部分公司的總部，也是聯合國總部的所在地。在2018年，價值估計達到1.74萬億美金。 資料來源：https://www.bloomberg.com/news/articles/2018-04-24/manhattan-s-land-value-is-an-incredible-1-74-trillion 在這392年間，年化回報率又是多少呢？經過計算，是6.59%，可能很多朋友都看不上眼吧。 你可能會說，年代太久遠，Sample太少。那麼以下舉三藩市聯邦儲備銀行及加州大學的研究論文為證，涵蓋了由1870年到2015年整整145年間世界不同國家及地區的長期資產回報，主要分為股票類（Equity），物業類（Housing），長債類（Bonds），短債類（Bills）四大類數據。 簡單來說，股票及物業長期回報跑贏，約為7%，而長債類則為3%。 資料來源：https://www.frbsf.org/economic-research/files/wp2017-25.pdf 以上的討論按指數（市場平均）計算，並未計及主動型投資導致高於市場平均或低於市場平均的差異。例如，樓市整體上升，但有機會買了位置不佳的物業，沒有升值；又或者股市整體上升，單買了沒落行業的股票，估價一沉百踩。反之亦然，例如，有巴菲特先生的眼光，做到長期（超過50年）複利回報達22%。 因此，其實現時儲蓄保單的長期回報，已經比較接近股票及物業的長期平均回報了。如果以財務富足，過有選擇自由的人生為出發點，絕對值得配置。因為，我們不是每一個人都需要成為基金經理追逐回報，我們可以擁有自由豐盛的生命，做我們想做的事。 不要忘記，股票基金還要交管理費，物業還要交物業稅維修費等等。 2）對比「無風險」回報 如果相對無風險地取得6%的長期回報，對比起大上大落地取得7%長期回報，你又會如何選擇？這非常視乎人生態度，以及人生目標。如果透過簡單規劃，已經有足夠的資源滿足自己以及家人的人生目標或理想，筆者建議還是不要冒險用大部份資金去玩大上大落的遊戲。胡亂投資比不投資，可能更危險。 說到底，還是資金分配問題，可以諮詢專業的財務策劃師聽多個意見。聽完唔一定要跟，提升自己的理財思維能力更重要。 3）應對風險的角度 你可能會認為，年輕的時候可以進取一些，看看能否做到優於市場平均的回報。可以的！事實上，我自己也有這麼做，只不過注碼相對不多。為何呢？ 如果真的有眼光選對了，注碼太多很有機會會響投資決定，提早離場，不能持有到最後。反正真的選對了好公司，根據歷史上的真實例子，回報可以以千百倍計算。 相反，有太多的不確定性，讓你不能放太多注碼，簡單舉例如：市場環境的估值，行業未來發展，政治局勢發展，公司管理層的風險，科技帶來的跨行業影響等等（下刪無數字）。如果你是專業的基金經理或成功投資者，當然可以運用你的專業知識以及洞見戰勝市場。但是，如果你是從事其他行業的精英，要和他們比武對決無疑好像赤身肉搏對戰全副武裝的騎士，勝率是有的，只是比較低。如此一來，為何不被動投資，讓自己的資產水漲船高？不要忘記，有調查指出，其實95%的基金經理，都是被市場（指數）打敗的。 資料來源：https://www.aei.org/carpe-diem/more-evidence-that-its-really-hard-to-beat-the-market-over-time-95-of-finance-professionals-cant-do-it/ 因此，被動投資例如指數基金等等，近來開始興起。但是，還是要冒升升跌跌的市場風險（Beta）。當中，風險不在於指數長期是否向上，風險是在於我們是否會因為市場氣氛而做錯誤操作，追漲殺跌，這就是投資選擇太靈活帶來的魔咒。 再者，用指數基金來計劃退休，有回報次序風險的問題（Sequence of Return Risk），不可不察。 歸納以上的角度，優質的儲蓄保險絕對是為自己實現資產長期增值，提供被動收入達到財富自由的重要部份，因為，它是可以放心大量配置的資產。不過，市場上也有劣質的儲蓄保險，同樣也不可不察。 如果從高淨值人士的角度考慮，情況就更顯然易見了。既然市場上咁多聰明人，聰明資金，由他們去營營役役，追追逐逐吧。舉例，一筆過價值5000萬的儲蓄保單，5年後便已經有250萬的終身被動收入，享受生活，實現夢想，有閒錢就投資一下股票或物業，當做生活聊天的話題而已。 巴菲特曾經說過： 「民眾寧願相信一夕致富的美夢，也不願掌握一個慢慢致富的機會。」 讓時間變成我們的朋友，齊齊實現財富自由吧。 延伸閱讀：建立保單被動收入系列 經歷十幾年以及幾百個客戶家庭的經驗累積，以文字來分享如何利用保單來建立被動收入的精華文章，將會不斷更新。 一）為何我們需要預備被動收入？ 二）關於退休，大多數人忽略的三件事 三）儲蓄保單和債券組合的對比 四）年輕客戶利用儲蓄保險達成買樓夢 五）為甚麼不要做短時間期滿的儲蓄保險？論定期存款與流動性溢價 六）儲蓄保險非萬能，五大問題你要知 七）為何高達72%的高淨值人士相信保單對財富創造及保存相當重要？ 八）孝順女如何善用長者生活津貼幫助父母退休？ ▶️訂閱《豐盛策略Libertas》YouTube頻道，帶你穩步實現財務自由：https://cutt.ly/lbTzRZ2
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📢Facebook專頁已正式開通，歡迎Follow： Libertas財務自由理財教室： https://www.facebook.com/libertas.financial.advisory 💡超過40篇關於理財概念的精選文章，免費分享： https://cutt.ly/KbTctpj 【預約一對一諮詢】 🌐 https://www.giffordchen.com 📧 [email protected] 由CFP認可財務策劃師主理，超過13年服務經驗。立即預約，解決理財問題，實現財務自由  嘗試簡單分享：在法律上，財產所在地（Situs）需要清晰釐定。不動產例如土地房屋等，比較容易，畢竟座落在哪裡，就是屬於哪裡的財產，受當地法律監管。動產，無形資產例如公司以及金融資產等，就需要考慮它在哪裡登記，並受註冊地的法律所監管。 題外話：以上真的是比較簡單及一般的分享，現實是有很多特別例子，舉例輪船，它是有形資產，但也是跟隨註冊地但並非所在地的法律。你的船在哪個國家登記，哪個國家就有司法管轄權。 有沒有留意，你在香港投保的保單，保險公司的註冊地是在哪裡？ 認識百慕達 百慕達是屬於英國海外領地，是全球最大再保險中心，並屬於大量金融機構包括銀行，保險公司，基金等的所在地。它也屬於離岸金融中心，是不少離岸公司的註冊勝地，更有不少世界各地的富豪於當地成立信託。1978 年的百慕達《保險法案》奠定了它是受大量保險公司歡迎的註冊地的基礎。 『該法案提高了百慕達作為匯聚保險、再保險、自保保險及相關投資的一流國際中心的信譽。2016年，百慕達進一步修改其法律，要求若干類商業保險公司的保險業務必須從百慕達進行支配和管理。為達到相當於償付能力標準II（Solvency II）的水平，百慕大司法轄區採取了一些增強監管制度的措施，如要求在百慕達建立總部。』* 百慕達對於保險公司的監管非常完善，因此能夠妥善保障保險公司的資產，以至客戶的權益。（因為客戶的權益在於保險公司的資金是否被充分保障，能否永續發展經營，並分派預期的回報給予客戶，以及在需要時得到理賠） 當然，在香港發行的保單，是受香港法律所保障的。同時，某些保險公司也會保障自己及客戶的利益，例如在保單合約中加入non-exclusive jurisdiction clause，保留適當的彈性及權利。就算同一家保險公司，筆者都有見過有些保單是有寫明受香港法律監管的條款，有些保單卻沒有明示。取決於客戶的資產管理需求，就可以選擇不同類型的產品去配合。 總括而言，保險公司的錢，最終的財產所在地就是在它的註冊地。 補充：在稅務角度，錢放在哪裡又是另一回事。不少國家的稅局設有反避稅條款，除了看註冊地，更會看公司的中央管理地點，例如董事會的實際召開地，名冊的儲存地點等等作為標準。 資料來源：IAIS The International Associations of Insurance Supervisors https://www.iaisweb.org/file/102425/iais-gimar-2021 注：IAIS是超過200個司法管轄區的保險監管共同參與的組織，涵蓋世界上超過97%的保費。 *Why Bermuda is Attracting Asias Insurance Business https://law.asia/why-bermuda-is-attracting-asias-insurance-business/ 延伸閱讀：建立保單被動收入系列 經歷十幾年以及幾百個客戶家庭的經驗累積，以文字來分享如何利用保單來建立被動收入的精華文章，將會不斷更新。 一）為何我們需要預備被動收入？ 二）關於退休，大多數人忽略的三件事 三）儲蓄保單和債券組合的對比 四）年輕客戶利用儲蓄保險達成買樓夢 五）為甚麼不要做短時間期滿的儲蓄保險？論定期存款與流動性溢價 六）儲蓄保險非萬能，五大問題你要知 七）為何高達72%的高淨值人士相信保單對財富創造及保存相當重要？ 八）孝順女如何善用長者生活津貼幫助父母退休？ ▶️訂閱《豐盛策略Libertas》YouTube頻道，帶你穩步實現財務自由：https://cutt.ly/lbTzRZ2
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📢Facebook專頁已正式開通，歡迎Follow： Libertas財務自由理財教室： https://www.facebook.com/libertas.financial.advisory 💡超過40篇關於理財概念的精選文章，免費分享： https://cutt.ly/KbTctpj 【預約一對一諮詢】 🌐 https://www.giffordchen.com 📧 [email protected] 由CFP認可財務策劃師主理，超過13年服務經驗。立即預約，解決理財問題，實現財務自由  時至今日，依然有人認為儲蓄保單的非保證回報，由於並非保證，因此不能盡信云云。明白少數人的顧慮是在所難免的，因為在過去1990年代生效的保單而言，的而且確有某些收購合併頻繁的保險公司根本未能達到它當年的回報預期。可是，時代已經進步，就好像三十年前的手提電話，和現在的手提電話對比，儘管大家都叫「手提電話」，但根本不是同一個物種一樣。今時今日的儲蓄保單，規範以及其穩定性已經遠非當年可比，原因如下： 1）超過十年低息環境下新常態的預期 保險公司也是商業機構，需要盈利。它提供的預期回報，來源於它能賺到的利差（基於市場回報），死差（基於死亡率理賠率）及營運差（基於優化營運）。將這些利潤合理分配後，便成為儲蓄保單的預期回報。在低息環境之下，過去10年的產品預期偏向保守。假如儲蓄保單的回報要比預期低，即代表現在的利息還要繼續向下調整。可是，在聯儲利率低至0.25%的情況下，實在低無可低，比較困難。何況，未來將展開加息週期？ 2）龍頭保險公司的商譽 參考過去雷曼事件，根據合約條款，香港的銀行並不需要交還本金給予投資者（這些投資者是資金相對充裕的專業投資者）。最終，超過95%的投資者都能取回本金，這是由於商譽問題。大型保險公司亦是一樣，要維持長久的商業利益，必須兌現給予客戶的承諾，更何況是面對一般市民大眾？當然，自律並不足夠，因此，政府過去幾年，亦大力加強監管，保障保單持有人的利益。 3）政府的嚴謹監管態度 隨著保監局的成立，取代了保險業的自律監管，保單的穩健性再推上一個更高的程度。以下是比較專業的名詞，表達的是對儲蓄保單預期回報的監管是非常嚴謹，而每一個推出市場的產品都必須經過保監局的層層審批，確保預期回報符合預期。 償付準備金 - 保險公司穩健性的指標，確保她們財務穩健。香港的保險公司一般都在法定要求的300%或以上。 自由盈餘 - 保險公司對於預期分紅回報的資金池，充足的自由盈餘確保預期回報穩定。 再保險安排 - 保險公司需要購買再保險，保障突發事情出現的大規模索償，確保保險公司資金充裕 分紅實現率 - 讓公眾知道過去保險公司產品預期回報的實際實現情況 會計制度的更新 - 透過會計制度的優化以及誘因，讓保險公司更需要兌現對客戶的預期回報承諾 在以上多管齊下的措施下，儲蓄保單的預期回報得到了非保證中的保證。 4）回報是統計精算下的結果 如上所述，保險和一般投資不一樣。保險公司的利潤是精算統計下已經確定了。就好像賭場買大小一樣，莊家只是在統計學上贏少許賠率，不管每一場的賭博是贏是輸，其實也沒有所謂，長期賭場必然是贏家。以儲蓄保險或年金作長線投資，可以穩定地分享到保險公司的利潤，而只有大型人壽保險公司有這個天然的平衡：她的客戶有投保人壽保險的，相等於越早死，保險公司便會支付賠償；也有投保儲蓄保險作退休及傳承規劃的，相等於越遲死，保險公司便會支付越多的被動收入給予客戶。如果沒有這個平衡，就真的要擔心預期回報是否能夠實現的問題了。 越大型的保險公司，就越有能力做好這個平衡，就好像早幾年評論互聯網企業經常提及的：Winner takes All。保險行業也必定如此，因為它的本質是寡頭壟斷的行業。 後記： 再者，再對比其他投資工具，便會發現，絕大部份的投資工具，更是全數非保證。儲蓄保單已經是擁有保證增值，長期增值的最佳選項了。 例如：股票的價格，以及股息，均沒有保證。債券到期是否保證，取決於該公司是否穩健，最近的內房債券事件便讓更多投資者知道，債券投資有很多不保證的地方。另外，到期日前的債券價格亦非常波動。物業的價格，以及收租的回報，亦同樣沒有保證。一般大眾認為最保證的銀行存款，現行的存款保障計劃亦只保障50萬港幣，很多時候並不及保單的保證現金價值。 看待建議書上所描述的回報時，不應過份樂觀，也不應過份悲觀。仔細了解後你會發現，過去十幾年的保單，市場上大部份保險公司的預期總回報的達成程度接近100%。 按：以上為簡單的解析，向願意深入思考的讀者分析的話，就是從本質來說，任何保證均有前設。 A）假設銀行存款有500萬，假如我預計未來10年後有500萬連利息，我的前設就是銀行經營良好不倒閉。假如我認為只有保證的50萬，我的前設就是香港政府不倒閉。 B）假設儲蓄保單現金價值有500萬，假如我認為未來10年後有500萬連預期回報，我的前設就是保險公司經營良好不倒閉。假如我認為只有保證現金價值的400萬，我的前設就是香港政府不倒閉。 C）假設股票價值有500萬，假如我認為未來10年後有超過500萬的價值，我的前設就是該公司經營良好不倒閉之餘，當時的市場更給予比合理更好的估值，而這份估值，是「市場先生」給予的。 留意一下得出結論的前設，你會發現，可能過去一直忽略了一個作為穩定資產配置的有效工具。 延伸閱讀：建立保單被動收入系列 經歷十幾年以及幾百個客戶家庭的經驗累積，以文字來分享如何利用保單來建立被動收入的精華文章，將會不斷更新。 一）為何我們需要預備被動收入？ 二）關於退休，大多數人忽略的三件事 三）儲蓄保單和債券組合的對比 四）年輕客戶利用儲蓄保險達成買樓夢 五）為甚麼不要做短時間期滿的儲蓄保險？論定期存款與流動性溢價 六）儲蓄保險非萬能，五大問題你要知 七）為何高達72%的高淨值人士相信保單對財富創造及保存相當重要？ 八）孝順女如何善用長者生活津貼幫助父母退休？ ▶️訂閱《豐盛策略Libertas》YouTube頻道，帶你穩步實現財務自由：https://cutt.ly/lbTzRZ2
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