為甚麼不要做短時間期滿的儲蓄保險？論定期存款和流動性溢價

很多時候，銀行有定期存款，或短期的零存整付計劃，或短期的儲蓄保險。

舉例內容大致上如下：

A）定期存款計劃：定期3個月，年化利率2%

B）短期儲蓄保險計劃：定期5年，到期後必須一次性提取。年化利率3%

C）終身儲蓄保險計劃：定期5年，可以選擇
1）一次性提取，年化利率2.5%
2）繼續放在保險公司，等有需要時再取，如果第10年才提取，年化利率接近5%。可以繼續滾存到100歲。

銀行主推的，是B類計劃，因為利潤最深。

為何如此？因為跟流動性溢價有關。流動性溢價（liquidity premium）是投資的概念，由於我投放了資金並需要存放一個固定的時間，因此，我應當獲取相應的回報，而這回報是應該隨流動性減少而額外增加。

簡單的例子：
1）定期存款的利息會比活期存款高。而定期的年期越長，回報越高。
2）美國30年期的國債利息會比10年期為高。

B類計劃，作為客戶，我投資了5年的流動性，獲取比定期3個月稍高的回報。到期後我要重新再投資。如果想要維持收益，必須重新放棄流動性，如是者，假設5年後續期，利率不變：

固定存5年，年化利率3%
10萬本金變為11.5萬。
續期再固定存5年，本金增長為13.25萬。
（要達到這樣，相等於放棄了10年的流動性）

C類計劃，對客戶來說，是最優的方案，因為長期流動性最高。

同樣一開始定期5年（相等於放棄了5年的流動性），但計劃可以帶來終身收益。也就是說，只需要定期5年，就可以獲得一個終身高息活期戶口。（按45歲計算，等於獲取50年的流動性）

進可攻退可守，如果將來市場上有更高收益的投資選擇，可以隨時調配資金投資。如果沒有，在保持流動性的情況下，坐享比定期存款更高的回報：

固定存5年，年化利率2.5%
10萬本金變為11.25萬。
第6年開始戶口變為「活期」，可以靈活提取。
假設不提取，第10年本金增長到15.1萬。
（只需要放棄5年的流動性）

有朋友可能會問，如果5年後利息變化，存在B類計劃會否更好？
第一，假設要保持收益，必須長期定期。真正有流動性的時間，只是續期的那一天。因此，可能每3個月續一次定期更好（在5年內有20天享有流動性）。
第二，我們不可能確定在什麼時候會有投資機會，或確定利率的升跌。因此如果做中長期的計劃或安排，例如教育，退休養老，長期資金增值，或做收息一族，C類計劃更合適。如果是短期的優化資金回報，可以考慮混合A類定期和階段性執行C類計劃，建議找專業的顧問協助。

B類計劃為什麼利潤最深？是因為它剝奪了我們的流動性，卻沒有付出給我們相應的流動性溢價（回報並沒有大幅高於C類計劃，在現實的市場中，有些銀行推出的儲蓄保險甚至比C類終身儲蓄計劃回報更低！）

理性的投資者，選A選C也不會選B。

可惜，在這個世界，銀行理財保險渠道保費收入最高的，是B類計劃。

作為財務策劃師，真的任重道遠。

Gifford

注：在不同地區，利率數字可能略有不同，但原理是一樣的。