儲蓄保單和債券組合的對比

市場上有不少客戶會以債券組合或債券基金作為穩定的資產配置，或者作為一種收入來源。以下將會有系統地為大家對比儲蓄保單和債券組合，讓大家可以選擇一個更合適自己的選擇。

首先，我們必須認清儲蓄保單以及債券組合在通往財務自由之路中，他們同樣能提供被動收入，幫助我們達到財務獨立，以及財務自由。但是，在財務安全的階段，它們的定位及功能卻有所不同，而這跟它們的本質有關：儲蓄保單以及年金是作為穩定的保存資產（Reserve），而債券組合是屬於具一定程度波動的投資資產（Investment）。

它們相同的地方：

• 能提供被動收入。無論保單及債券都能提供穩定而長遠的的收益，達到建構被動收入的效果。
• 能利用銀行融資貸款倍大回報。對銀行來說，保單及債券都是相當穩定的抵押品，因此，銀行可以低息貸款給客戶，讓客戶賺取息差。（按保費融資參考更多）

它們不同的地方：

• 交易對手。債券的違約風險在於公司倒閉，風險高低視乎於該舉債的公司信貸評級，市場環境，監管風險等種種因素，最近內地房地產行業以及教育行業的動盪讓普羅大眾認識到債券的波動性。保險公司的違約風險在於政府，因為香港的保險公司都需要有再保險安排，並有充足償付準備金，並最終受保險公司條例監管，萬一遇到清盤狀況必須被其他保險公司接管，維持經營。
• 價格波動。如果說高收益債券的風險在於交易對手，那麼信譽良好公司的債券，風險在於利率的波動。利息上升，債券價格下跌；相反，利息下跌，則債券價格上升。信譽良好公司的債券，一般收益率越低，那是因為它們財政實力雄厚，自然不需要付高息找投資者貸款。但是，收益率越低的債券，受利息影響就越大。試想像一下，假設$100萬的債券，利息2%，錢放銀行則沒有利息。在這個情況下，債券自然有吸引力。但是，當銀行利息提升成為1%（例如美國加息），在沒有風險的情況下，自然有部分投資人賣出債券，把錢放回銀行收1%的利息。於是，債券價格便會下跌。
• 死亡率收益（Mortality Credit）：債券組合提供的是回報主要是本金及利息。保單提供的回報包括本金，利息，以及死亡率收益。以現時平均壽命85歲計算，總有人比平均早死，也總有人比平均遲死。對於客戶來說，投保年金保單，是賺早死的人的錢。而投保人壽保單，是賺遲死的人的錢。保險公司透過精算，透過出售人壽保單以及年金保單作出天然的平衡。這是債券投資者無法享受的收益。
• 投資年期不同。保險公司本身亦有投資債券，但是大家投資的年期不同。作為機構投資者，保險公司可以投資超長年期以至持有永續債券。但是，個人投資者由於人生週期的不同，尤其是在財務安全中的人生階段需要，例如教育儲蓄或退休儲備等，都是有時間性的；而有時間性的投資，便不能冒風險。舉例，女兒18歲時要讀書，會否可以因為經濟環境不好，債價大跌而遲幾年先讀書？
• 再投資風險：假設投資一個5年期債券，5年後債券到期投資者需要取回本金再投資，而將來的投資環境究竟如何將不確定，這種不確定便是流動性風險。儲蓄保單，視乎產品，假如選取保障期為終身的保單，便沒有再投資風險。當然，也有一些銀行提供的儲蓄保單的到期日可能只有5年，選擇時需謹慎了解，避免不必要的隱藏損失。為何有隱藏損失？請參考延伸閱讀：論定期存款與流動性溢價。
  

Q：什麼時候適合債券投資？
A：主要是作為投資工具，在你的目標是達成財務自由時，放大回報。舉例，曾經有客戶在當年蘇聯解體時投資蘇聯債券，最終得到俄羅斯政府兌付，回報以10倍計算。這是成功例子，當然也有不少失敗例子。

Q：什麼時候適合儲蓄保單？
A：主要是規劃有時限性的人生理財目標，包括教育儲蓄，退休規劃，以及當你的目標是達成財務獨立，建立被動收入的時候。
注：重溫一次，逐步通往財務自由之路三階段：1）財務安全（主動收入足夠保障以及照顧人生階段需要），2）財務獨立（被動收入大於需要Need），3）財務自由（被動收入大於想要Want）

Q：投資債券基金跟儲蓄保單有什麼分別？
有。因為債券基金可升可跌，兼且並沒有保證現金價值。

Q：儲蓄保單的回報率是？
A：視乎產品，通常回報率為4-6%。不要少看這4-6%，這是可以維持長時間維持派發的。以某間保險公司作為例子：

42歲女性，每年儲蓄10000美金，合共10年。

第11年開始每年提取7000美金直到終身，或者
65歲時每年提取15000美金直到終身，36年間總數已提取54萬美金，同時戶口於100歲時更增長到超過40萬美金。

Q：債券的回報率是？
A：視乎性質，比較不確定。例如國家主權債券，公司債券，垃圾債券等，回報便非常不同。一般債券基金會以地域劃分，方便投資當地的高收益債券提升回報。

Q：你可以提供儲蓄保單用作教育用途的例子嗎？
A：當然可以。

舉例：3歲小朋友，父母幫她每年儲蓄50000美金，合共5年。

第19-22歲每年提取100000美金作為教育費用，合共4年，完成後23歲時戶口價值為約100000美金，之後無需供款，戶口繼續增長。

30歲：160000美金
40歲：320000美金
50歲：650000美金
60歲：131萬美金
70歲：264萬美金
80歲：526萬美金
90歲：1056萬美金
100歲：2179萬美金

*以上數字經四捨五入調整

總結：不要被約定俗成的名稱影響，而忽略了事物的本質。由債券組合組成的固定收入（Fixed Income）並不如一般人想像中的穩定；也正如儲蓄保險，認真說也並非保險，因為它並沒有人壽醫療意外危疾等保障槓桿，但它是資產配置的其中一種重要工具。因此，在為自己家庭規劃理財時，認清目標，再選擇合適的工具完成吧！希望以上的對比會對大家有幫助，如有需要，歡迎電郵到：[email protected]互相交流。

以上資料僅供參考，並不構成任何銷售建議及/或有關產品之推介。資料最後更新日期為2021年11月10日。

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經歷十幾年以及幾百個客戶家庭的經驗累積，以文字來分享如何利用保單來建立被動收入的精華文章，將會不斷更新。

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